信达证券-长盛轴承-300718

　　公司发布ummary]2023半年报：2023H1实现收入5.35亿元，同比增长1.02%，实现归母净利润1.18亿元，同比增长52.44%，实现扣非后归母净利润1.06亿元，同比增长74.30%；2023Q2实现收入2.77亿元，同比增长2.73%，实现归母净利润0.67亿元，同比增长40.95%，实现扣非后归母净利润0.58亿元，同比增长56.59%。

　　公司2023年上半年盈利能力持续提升。2023H1归母净利润1.18亿元，毛利率达36.2%，盈利能力有所提升。公司盈利能力提升主要受益于：1）产品结构优化，高毛利产品占比提升；2）产品的主要原材料价格下降并保持稳定，调价机制顺利实施；3）本期美元欧元升值使得公司取得了一定汇兑收益。

　　自润滑轴承技改扩产，新能源汽车领域加速布局。公司的自润滑轴承技改扩产项目主要应用于新能源汽车领域，博泽、延峰安道拓汽车座椅、爱德夏汽车铰链自润滑轴承等已开始批量应用长盛轴承产品替代原进

　　口产品。2023年上半年高毛利产品占比上升，未来随着公司海外中高端新能源汽车客户放量，毛利率有望进一步提升。

　　扩大风力发电自润滑轴承业务规模，有望贡献新增量。公司已掌握风电机组用自润滑轴承的多项核心技术，已具备较为先进的制造服务能力。

　　2022年公司发布定增方案，新建年产14,000套风力发电自润滑轴承项目，有望进一步提高风电机组用自润滑轴承市场份额，抓住风电市场扩容机遇。

　　扩产滚珠丝杠，拓展公司业务范围。2022年公司定增项目部分资金用于扩产3万套滚珠丝杠，产品主要应用于商用车变速箱，乘用车制动、转向及驻车系统。目前公司已经取得商用车主机厂定点，未来有望开发机器人市场。

　　盈利预测：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别是2.39、3.18、3.83亿元，同比增长134%、33%和20%，截止8月30日的市值对应23-24年PE为25、18倍。

　　风险因素：宏观经济周期性波动、产业政策调整、原材料价格上涨风险等。