欧洲实际利率上行乏力 市场猜测欧洲央行将加快量化紧缩步伐

　　越来越多的人猜测，欧洲央行将以更快的步伐收缩债券投资组合，在加息尾声临近之际，确保融资状况吃紧。

　　随着有越来越多的证据显示，紧缩货币政策对经济构成损害，交易员押注，欧洲央行几乎已经完成了加息行动。但在较长期实际利率今年未能走高的情况下，荷兰国际集团、瑞穗国际和AFS Group的分析师认为，央行可能会寻求以更快步伐收缩债券持仓。

　　欧洲央行执行理事会成员Isabel Schnabel上周引起了相关讨论。她提到，央行的分析显示，截至8月29日，各个期限的实际无风险利率走低，回到了2月份决策时的水平。

　　风险在于，这一趋势可能会削弱欧洲央行迄今为遏制通胀（和通胀预期）所采取的行动。央行自那以来又加息了四次，存款利率升至3.75%。但是这几乎无助于遏制物价前景，一项长期衡量指标仍高于2.5%，比央行目标高出50个基点。

　　瑞穗的利率策略师Evelyne Gomez-Liechti表示，即便决策者下周如她预期一般选择再次加息，但央行将开始考虑调整量化紧缩，也就是其缩表的过程。 

　　“加快QT步伐肯定有助于令政策进一步正常化，并令长期利率进一步上升，”她说。“我认为，他们会结合政策微调和更长时间保持更高利率的做法。”

　　AFS Group驻荷兰分析师Arne Petimezas认为，现在是从加息转为加快QT的合适时机。他说，通胀仍然高企要求采取紧缩的政策立场，特别是在政策仍然宽松的情况下。